煤炭价格震荡下行 上半年煤企业绩普降

发布日期:2023-11-02 18:42    点击次数:160

  受煤炭价格震荡下行影响,上半年煤企业绩普降。

  近日,山西焦煤(000983.SZ)公布的2023年半年报显示,上半年公司实现净利润约45.17亿元,同比减少29.43%。此外,中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)也预计业绩下滑。

  《中国经营报》记者从多家煤企获悉,今年上半年,煤企业绩大幅下滑的主要原因是报告期内煤炭价格不断下跌。

  中研普华研究员朱梦华向记者表示,自2023年以来,煤炭市场整体供应相对宽松,煤炭价格呈震荡下行走势。随着煤企扎实推进煤炭增产保供工作,煤炭产能继续释放,产量同比实现较快增长,同时煤炭进口量增长,供应比较充足,市场供需形势改善,价格弱势下行。

  业绩普遍下滑

  8月7日,山西焦煤发布半年度业绩报告称,2023年上半年营业收入约275.6亿元,同比减少15.7%;归属于上市公司股东的净利润约45.17亿元,同比减少29.43%。

  除山西焦煤之外,包括陕西煤业、中国神华等煤炭巨头的上半年业绩也出现下滑。

  其中,陕西煤业预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为112亿元至118亿元,与上年同期相比,将减少143亿元至137亿元,同比减少56%至53%。此外,中国神华预计上半年净利润为323亿元至343亿元,同比减少68亿元至88亿元,下降16.5%至21.4%。

  中国神华方面表示,受煤炭平均销售价格下降、自产煤单位生产成本上涨等因素影响,其煤炭分部利润同比有所下降。

  中研普华数据显示,环渤海5500k动力煤价格从年初的1200元/吨下行至6月中旬的800元/吨,跌幅约33%。

  朱梦华向记者分析称,今年春节期间,部分民营煤矿还处于放假的状态,环渤海港口市场煤资源偏少,价格维持年前的状态,贸易商报价稳定。自2月初始,正值春节用煤淡季,下游复工复产缓慢,电厂拉运积极性不高,促使环渤海港口调进高于调出,煤炭压港,煤价大幅回落。

  朱梦华表示,进入3月,市场整体呈现出区间震荡、稳中偏弱态势;4月,动力煤需求进入淡季,价格持续走弱;5月,需求仍未见起色,港口库存继续积累,煤价底部徘徊;6月,随着国内大部分地区气温逐渐走高,动力煤消费明显增加,国内动力煤市场悲观预期有所扭转,加上前期跌幅较大,价格因此震荡反弹。

  供给端整体宽松

  另外,上半年煤炭进口大幅增长,叠加在保供政策下国内产量稳定增长,供给端整体宽松。

  8月1日,中国煤炭工业协会公布的数据显示,上半年,我国煤炭产能继续释放,煤炭供应能力稳步提升,目前社会存煤维持高位。

  6月底,全国煤炭企业存煤6900万吨,同比增长11.4%,全国火电厂存煤约2亿吨,同比增加约2800万吨,存煤可用约30天,达到历史最高水平。全国主要港口存煤7502万吨,同比增长17.8%。

  朱梦华表示,2023年煤价弱势的重要原因之一是供给增速超预期,特别是进口量增长较快。其中,蒙古国进口煤炭增量明显;澳大利亚煤炭进口恢复,俄罗斯煤炭供应在今年也明显增加。另外,进口煤炭“零关税”政策延续也更好地促进了煤炭进口量的增加。

  据海关总署数据,2023年上半年累计进口煤炭2.22亿吨,同比增长93%;统计局数据显示,上半年,全国累计生产原煤23.01亿吨,同比增长4.4%。

  朱梦华表示,国内煤炭需求(尤其非电)不及预期是煤价下行的重要原因。2023年上半年,煤炭需求不及预期主要表现在两个方面:一是经济动能不足,煤炭作为典型顺周期行业,需求与经济增速高度相关;二是房地产、基建、化工等煤炭直接终端行业发展不及预期。

  后市有望恢复平稳

  不过,多家机构对煤炭行业景气度表示乐观,在政策支持下,经济复苏,下半年煤炭价格或止跌企稳。

  8月8日,海关总署公布的数据显示,2023年7月,我国进口煤炭3926万吨,较去年同期的2352.3万吨增加1573.7万吨,增长66.9%;较6月的3987.1万吨减少61.1万吨,下降1.5%。2023年1~7月,我国共进口煤炭 26118.4万吨,同比增长88.6%。

  朱梦华表示,在系列保供稳价政策下,近年来我国煤炭产量显著增加,市场供应持续充足,2023年下半年保供稳价政策不变,煤炭生产企业继续按照保供要求执行,积极兑现长协合约,预计2023年国内煤炭产量将达到47.5亿吨。另据统计,2022年1~6月,我国进口煤炭只有1.15亿吨,但2023年上半年,我国煤炭进口量为2.22亿吨,同比增长93%。

  朱梦华称,今年我国每月进口煤基本维持在4000万吨左右的水平,这和去年相比,足足增加了将近1倍,若按目前的进口节奏,初步预计,今年我国进口煤总量有可能突破4亿吨,创下历史新高。

  川财证券研报显示,进口煤价仍有相对优势,煤炭进口仍维持高位。从进口数据来看,7 月煤炭进口总量与6 月基本持平,仍维持在相对高位。当前进口煤中,无论是动力煤还是焦煤,价格都具有相对优势。因此,在目前的环境下,煤炭进口量都难有明显下滑。当前的高进口态势使得库存积累,海外供给的增量如果持续增加,短期内供过于求的态势仍将延续。

  不过,开源证券认为,稳增长政策有望在下半年发挥效力,尤其是在施工旺季的“金九银十”。政策有望对房地产新开工带来边际改善,利好动力煤产业链。

  川财证券方面也表示,政策主基调仍是增产增供,短期供给压力有望缓解,需求方面有抬升预期。政策端,国务院常务会议强调要加强煤炭保供,强化煤电保供稳价,压实全链条保供责任。

  川财证券方面认为,主基调并未发生变化,短期内供应压力有望缓解。煤炭主产区受安全等因素影响,煤矿生产受到一定冲击,短期内快速恢复存在难度,另外,后期极端天气可能增多,也会给煤矿正常生产带来一些负面影响。需求方面存在利好,一方面受厄尔尼诺事件影响,今年高温天气持续时间比较长,“迎峰度夏”期间动力煤需求好于往年,动力煤市场的悲观预期正在缓解。另一方面,化工、建材领域的动力煤消费量增长速度有望提升,或将支撑煤价上行。

  “关注水电替代作用,煤价总体以震荡为主。”川财证券方面表示,8月中旬,多地降水量较常年同期偏多2~5成,后期水力发电有望发力,对火电的替代作用将增强,火电压力有望减轻。从终端用户库存水平来看,库存水平相对较高,短期内对煤价仍构成一定压制。另外,后期产地煤炭供应恢复进程在安全环保等因素的影响下,可能较为缓慢。

  另据卓创资讯预计,三季度,“迎峰度夏”期间水电对火电替代性增强,下游用户在高库存背景下,补库或将以长期协议刚需为主,煤炭价格或将震荡运行,但上涨空间整体有限。四季度,随着水电进入枯水期,下游耗煤需求进入旺季,煤炭价格将高位震荡。

  “国内动力煤供大于需的基本面未有改变,市场需求仍有支撑但可能会有所减弱。”朱梦华表示,不过,在“迎峰度夏”期间,煤炭有季节性需求释放,煤价可能会小幅修复性回弹,但用电需求在“迎峰度夏”结束后回落,动力煤重回供需偏宽格局,预计煤价运行区间保持整体下行。

  在朱梦华看来,煤炭将回归到从前的季节性波动行情市场,以不暴涨暴跌为主要表现,核心是保持能源产业链的稳定性,为后端产业提供保障。



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